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平高电气600312行业发展陷困境龙头公

发布时间:2019-10-13 05:28:56

  平高电气(600312):行业发展陷困境 龙头公司待破局

  公司是国内组合电器龙头,2012年国家电前两次集中招标GIS份额分别为14.24%和16.02%,位居第二。考虑全年后续几次招标和公司股东背景优势,预计2012年综合占比将维持稳定。

  股权变更至国家电直接持有将维持收购之初的定位和发展方向,未来继续做大做强开关业务:一方面提高包括500kV在内的国产化,另一方面扩大领先的1000kV产能,同时积极推进企业内部管理和经营层面改革,利用国家电优势平台实现综合实力提升。

  特高压交流建设进度缓慢,传统开关下游需求疲弱,中短期成为制约企业发展的主要因素。国家电年初提出全年确保4条特高压交流工程获得核准并开工,对此我们谨慎将预期下调至条线。公司作为1000kVGIS优势企业,项目建设进度推迟必将影响收入确认,需要指出的是公司依然是特高压交流弹性最大标的,后续更关注行业基本面改善。

  需求缺乏增长,产能集中释放,具备核心竞争力企业方可度过“寒冬”。一方面两主导招投标价格下探空间封闭,另一方面短期供给持续增长将抑制价格向上。未来一段时间行业基本面缺乏大方向变动的可能,需求侧疲弱决定企业将经历一段严寒期。公司背靠国确保技术、商务层面竞争优势,生产结构向着高毛利率产品转移趋势明显。

  盈利预测和投资建议:预计2012年、2013年和2014年EPS分别为0.15、0.34和0.50元,给予“谨慎增持”评级,目标价9.20元。

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