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中泰证券PPP细则规范的隐喻

发布时间:2019-08-24 00:58:11

中泰证券:PPP细则规范的隐喻 2016-10-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

一周市场回顾:截止本周最后一个收盘日,上证综指13.33,涨跌幅为0.43%;深圳成指-37.86,涨跌幅为-0.35%;沪深30012.39,涨跌幅为0.37%;创业板综指-14.94,涨跌幅为-0.53%;中小板综指-26.52,涨跌幅为-0.22%。

市场策略点评:

10月27日,国家发改委发布了关于印发《传统基础设施领域实施政府和社会资本合作项目工作导则》的通知。而早在之前,9月24日,财政部印发了《政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法》的通知。

对比两项规范准则的细节,我们发现并未有超出市场预期的核心内容确立,如明晰两部委的职能范畴(这里指项目实施细节),确立未来的立法框架等。从时点上来判断,两项准则的推出主要的推动因素包括两方面:一是PPP项目规模的极速扩张,倒逼职能部门行使规范职能。二是政府融资负债项目风险换装PPP,反映职能部门规范风险的诉求。

虽然在7月7日的国务院常务会议对两部委进行了分工,财政部主要负责公共服务领域,发改委统筹管理基础设施领域。但在具体的项目实施上,两者仍存在一些不可避免的重叠。我们从第三批PPP示范项目出炉后的细节来看,目前PPP项目推行落地依循的实际路径还主要是财政支出线,确立了财政部的“现管”职能。

投资建议:就市场逻辑的延伸周期来说,PPP作为市场主题目前处于“强者恒强”的第二阶段,建议关注两类标的,一类是细分行业的优势企业(行业资源集中优势),一类是享有服务溢价的专业项目运营团队(对应未来公共服务领域的多元化)。京蓝科技(000711.SZ)公司作为国内节水灌溉领域前三地位优先受到政府政策支持(前五大客户均为政府部门,营收占总营收比例36.58%),并且中标节水灌溉领域首个PPP示范项目,彰显公司节水灌溉技术和行业地位的同时开启了PPP项目在节水灌溉领域的渗透,公司后续可借助标准化灌溉作业模式、PPP商业模式和成功的服务经验快速复制其他项目。

热点事件点评:

智能制造十三五规划12月发布,智能制造再迎风口事件描述:世界智能制造大会将于12月6-8日在南京国际博览中心举行,大会期间,工业和信息化部将发布国家十三五智能制造规划。除此之外,第十八届中国国际工业博览会将于11月1日到5日在上海国家会展中心举办,天宫二号、墨子号、太空巴士等多项智能制造“黑科技”将亮相。

事件点评:

智能制造是实现供给侧结构性改革重要举措,政策是最大加码。2015年国务院发布《中国制造2025》,在整个战略布局中,智能制造是最受政府和市场关注的领域,当下国内智能制造核心竞争力不足日益凸显,供给侧结构性改革首先倒逼产业链上游制造业实现智能化突破,制造业+互联网、制造业+物联网、制造业+自动化、制造业+智能化等都在产业升级道路上殊途同归,我们认为在制造业技术推进过程中,政策等配套文件是最大的产业助推剂和市场催化剂,尤其是在一些创新专利保护、核心技术引导、龙头企业扶持、智能制造复制推广等方面影响较大,而12月工信部颁布国家十三五智能制造规划正式把智能制造提上议程,智能制造将作为新经济的主攻方向,升级之路有望加快推进。

智能制造的实现贯穿制造业全产业链的技术演进,有点到面空间巨大。智能制造的技术基础为信息--物理系统或虚拟--实体系统,即把工业实体世界中的机器、物料、工艺、人等通过互联网与虚拟世界中的各类信息系统有效连接的网络系统,通过全面深度感知、实时动态传输与高级建模分析,实现智能决策与控制大数据、物联网、云计算等在内的新一代信息技术,从技术路径推进的制造过程看,从单纯的智能识别、智能加工、智能运输生产加工环节扩展到产品的智能定制设计、智能管理、智能决策、智能服务等全生命周期,智能制造升级在每个产业链条上都有较大的改善空间,智能制造的实现将会是从点到线、从线到面、从面到体的突破。

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