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鋼鐵盈利同比下降與結構分化

发布时间:2020-01-16 20:50:53

钢铁:盈利同比下降与结构分化 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2011年一季度钢铁板块上市公司业绩情况低于预期从华泰联合钢铁行业股票池的54家公司情况来看,营业收入方面,54家企业中有仅 家企业营业总收入出现下滑,95%的企业实现了营业收入的上涨;但与之对应的是,利润总额指标方面,有28家企业同比出现了下降,占企业样本总数的52%归属于母公司所有者净利润84.71亿元,较2010年一季度的9 .84亿元,下滑10%

2011年原材料价格的整体上行,使得一季度钢厂采购成本涨幅大于销售收入涨幅,是总体利润明显下滑的主要原因2011年一季度,华泰联合证券钢铁股票池54家公司中,2011年一季度营业总成本 799.01亿元,较2010年一季度的 082. 2亿元,同比增长2 %

从EPS指标来看,26家公司盈利能力同比上升,占板块公司总数的48%

其中,我们认为方大炭素、西宁特钢、大冶特钢、太钢不锈、凌钢股份、酒钢宏兴、八一钢铁表现优异、发展持续性更强,保持重点关注

我们坚持此前对行业“谨慎乐观”的判断乐观的主要依据在于之前行业存在一定的估值优势,相对大盘周期与消费轮动的走势具备短期投资价值;但当前钢铁行业基本面并不足以让我们过度乐观,主要逻辑在于:1、冶金原料采购成本价格与钢材现货直接联动,使得钢铁企业盈利难度加大;2、一季度钢铁产能释放明显,同时业内普遍感觉到终端消费情况晚于、甚至略低于预期,产品需求和区域消费结构性分化明显

二季度结构性看多长材及中西部需求继续建议仍以稳妥的波段操作为主,重点关注有估值优势的蓝筹股,受益长材的钢厂及有中西部区域优势的企业,有兼并重组、资产注入带来产品结构或资源提升的公司也可重点关注,主要标的包括:宝钢、河北、太钢、新兴、八一、酒钢、凌钢、方大炭素、西宁特钢、攀钢钒钛等

风险提示:商品房开工的大幅下降;铁矿石等原料价格大幅波动;限电等因素影响;国家对钢铁产业调控政策及外围大宗商品市场的影响等

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